股票期权投资是风险还是保险

本文摘要：对A股整体发展有最重要意义的改革措施，并无法非常简单等同于普通投资者就能有立竿见影的投资效益，侧重对市场将来的改革措施更是如此。对普通投资者而言，股票股权不是给股票再加了一道保险，最少只是减少了一个充满著风险的交易新的工具1月9日，股票股权交易试点在倍受注目中拉开序幕。 中国证监会批准后上海证券交易所首度试点，试点产品为上证50ETF期权，月上市交易时间订为2月9日，这是为下一步对外开放个股期权试水。产品未动，舆论先行。 想到时下的网络和报纸，一个个出色的标题让人心动。

对A股整体发展有最重要意义的改革措施，并无法非常简单等同于普通投资者就能有立竿见影的投资效益，侧重对市场将来的改革措施更是如此。对普通投资者而言，股票股权不是给股票再加了一道保险，最少只是减少了一个充满著风险的交易新的工具1月9日，股票股权交易试点在倍受注目中拉开序幕。

中国证监会批准后上海证券交易所首度试点，试点产品为上证50ETF期权，月上市交易时间订为2月9日，这是为下一步对外开放个股期权试水。产品未动，舆论先行。

想到时下的网络和报纸，一个个出色的标题让人心动。诸如“投资股票期权相等给自己的股票买份保险”，“有了股票期权，暴跌也能赚了”云云。乍一看，股票期权这种金融衍生品还知道很诱人，大有天下无虞，股市投资从此可高枕无忧的功效。

但果真如此吗？所谓股票期权，“期”即未来，“权”即权利，股票期权即交易双方关于股票未来交易权利达成协议的合约。说白一点，就是股票投资者可以通过缴纳费用的方式，使自己能在未来某个时刻，按希望的价格买入或售出股票，目的是确保投资的利润。不过，目的否能达成协议，那还得看对谁。

从全球资本市场来看，股票期权的确是国际资本市场成熟期的基础金融派生产品，在风险管理方面具备其他金融工具无法替代的起到。股票期权包括以单只股票(个股)为标的的个股期权，和以追踪股票指数的ETF为标的的ETF期权，目前全球早已有50余家交易所上市了期权产品。除我国沪浅交易所外，全球排名前二十的证券市场皆有股票期权产品。

如此而言，A股作为市值高达4万多亿美元，年总计快速增长33%的全球第二大股市，没股票期权这种金融衍生品的确是个很大的缺陷。而此次股票期权试点的发售，理论上在完备资本市场风险管理功能、非常丰富交易品种和交易机制，强化国际竞争力等方面都具备最重要意义。不过，对A股整体发展有最重要意义的改革措施，并无法非常简单等同于普通投资者就能有立竿见影的投资效益，特别是在是侧重对市场将来的改革措施更加有可能是如此，股票期权就显著具有这种特征。

实质上，股票期权是机构投资者盼望已久的套期保值工具，由于是既可做多，又可做空的双向杠杆衍生品，可以通过对冲风险和减少配备成本协助机构投资者，更加精准地构建风险管理和财富电子货币的目标。然而对于普通投资者就几乎不是那么回事了。

有一点注目的是，随着股票期权试点和下一步个股期权的进行，普通投资者将不可避免地面对更加多市场风险。这可以从与股票期权功能类似于的股指期货交易中看见，机构可以通过抨击权重股，做空期指来对冲风险，烧结利润；同时股票市场交易T+1，期指交易T+0，这种时间差在客观上也为机构瞄准利润获取了更大的空间，甚至是操控利润。

这也就是说，股票期权进行后，普通投资者有可能要忍受比以前更加多更大的市场波动风险，此仅其一。其二，且不说由于掌控风险等原因，股票股权交易对个人投资者原作了50万元等转入门槛，即使超过这个条件的投资者，就目前A股投资人的整体水平看，确实需要用于好这种金融工具的投资者难道非常受限。按业内人士的众说纷纭，如果将衍生品比做金融产品中的皇冠，那么期权则以其复杂性和策略多变性被称作皇冠上的明珠。

也就是说，期权乃阳春白雪，不是一般投资者都可以玩游戏的“武器”，弄不好有可能再次发生“自戕”。理论上说道，股票被套了，可以等到天荒地老，股票期权做反了方向，就恨没回本之日了。

所以，事实的真凶是，对普通投资者而言，股票股权不是给股票再加了一道保险，最少只是减少了一个充满著风险的交易新的工具。所谓“上涨也赚到，跌到也赚到”，在目前以及未来很长一段时间，难道还只是一个传说。

A股要完备，发展壮大和发展衍生品市场是必由之路。如何顾及市场发展与投资者利益维护，尤其是面临A股这样一个以散户居多的市场，是当下证券监管者绕行不出的话题；而作为投资者，面临更加简单的市场环境，更加非常丰富的派生产品，当务之急是要创建更加反感的风险意识、更加稳固的价值投资意识，才有可能在日新月异的资本市场存活下去。

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